品牌团购:报喜鸟职业装团购业务回升较好

(招商证券：王薇)

报喜鸟收入与利润状况基本符合市场预期。2010 年 1-6 月，公司实现营业收入 4.68 亿，同比增长了19.43%，实现营业利润和净利润分别为6357.95万和5614.39 万元，同比分别增长了 33.61%和 42.16%。伴随零售回暖，以及职业装团购业务的较好回升，收入保持了稳定增长。毛利率小幅提升，与费用率的有效下降使得利润增幅高于收入增速，而比去年同期更低的税率则使得净利润增
速继续高于利润总额的增幅。
商务与时尚系列发展较为稳定，团购业务回升势头较好。公司上半年重点在通过渠道整合提高营销网络的质量，卖场总面积增长 0.7 万平米，达到 10.9
万平米。渠道增长较为平缓，低于预期，商务系列与时尚系列分别新增了 14
家和 26 家门店，我们认为这一方面反映公司在整合更高效率的渠道，同时也
体现出我们一直强调的正装行业已经在国内发展的很成熟，